奥运管制对部分化工产品价格产生影响_农博农资

　　国海证券陈东晓
　　
　　核心结论：
　　
　　1、事件描述：T为确保北京奥运会顺利进行，从5月份开始T，北京周边地区将限制和停止部分危险化学品的运输和生产，这将对相关化工产品生产、销售和运输产生较大影响；
　　
　　2、事件影响分析：北京周边生产企业生产的重点产品TDI、硝酸、H苯胺H、甲醇等在短期都出现了较大涨幅。
　　
　　对于化工产品而言，偶然的、阶段性事件影响更多地表现为产品市场价格的短期波动，而本质性供需关系是长期影响产品价格的内在因素；
　　
　　3、投资建议：从资本市场看，相应上市公司如沧州大化(600230)、华鲁恒生(600426)、威远生化(600803)以及远兴能源(000683)等短期受益于价格上涨，从而出现短期交易性机会。从中长期看，需要分析产品价格上涨内外因，判断价格上涨的可持续性，回避价格波动可能为上市公司带来的风险。
　　
　　一、事件描述：
　　
　　为确保北京奥运会顺利进行，从5月份开始，北京周边地区将限制和停止部分危险化学品的运输和生产，上海等地对剧毒化学品也相继实施了特别管制。一些企业已经收到了《关于奥运期间对部分化学品实行管制的告知书》。这将对相关化工产品生产、销售和运输产生较大影响。
　　
　　为确保北京奥运会及残奥会的顺利进行，北京市政府在奥运期间将对硝酸、尿素、硝酸铵、H苯胺H等257种化学品实施管制。管制内容包括三点：一是在5月1日至10月17日期间，对257种化学品实施定点、许可销售制度。二是购买、运输管制化学品实行凭证管理制度。三是销售管制化学品实行实名登记制。上海市政府也在奥运期间对剧毒化学品实施了特别管制。规定包括：7月1日至8月22日期间，停止审批向北京及其他赛区城市或途经赛区城市运输各类危险物品，需在上海市运输的，必须经市公安局批准。同时停止审核颁发剧毒化学品《购买凭证》和《准购证》；剧毒化学品销售单位须凭购买单位提供的剧毒化学品《购买凭证》、《剧毒化学品公路运输通行证》方能销售剧毒化学品等。
　　
　　河北、山东、上海等地部分重点化工企业对北京奥运期间的化学危险品生产与交通管制也表示：各地安全和环保检查的密度已在加大，且严查力度超过以往。
　　
　　二、事件影响分析：
　　
　　北京、上海等重点城市周边的重点生产企业以及重点用户短期将受到较大的影响。在奥运期间配合政府的管制行动，部分企业调整生产计划，奥运停产期间安排检修，维护设备，保证奥运结束后尽快恢复满负荷生产。相应生产企业将减产压产，减少化学危险品的运输，下游用户则将提前囤积原料来保证奥运期间生产。因此，尤其是产品占市场份额较大的重点企业受到生产影响，导致部分产品市场上供求出现较大的暂时失衡，比如在北京周边生产企业生产的重点产品TDI、硝酸、H苯胺H、甲醇等在短期都出现了较大涨幅。
　　
　　分析产品价格上涨的可持续性，要从产品的供需关系是否较长时期改变。比如TDI产品因为巴斯夫以及沧州大化(28.51,0.47,1.68%,吧)等公司的检修计划等因素，外加奥运管制影响，产品十多天涨幅巨大，应该是下游用户积极囤货导致，价格的高涨并非是下游需求扩张的改变，国内外整体产能供求平衡，因此，中长期看这样缺乏本质需求支撑的价格波动将较大。而苯胺经过近两年的低迷，随着MDI产能释放，供求关系导致价格逐步恢复，从而价格上升周期将延续较长。甲醇则受到成本的推动，尤其是国际油价不断上涨因素影响，推动汽油和石油液化气等能源价格上涨，甲醇相对的价格优势突出，替代能源的效应明显，因此国内甲醇价格与国际原油价格走势具有一定的关联性，当然也受国家替代能源产业政策推行进度有关。
　　
　　以上分析主要是着重强调对化工产品价格上涨因素的内因解析，偶然的、阶段性事件影响更多地表现为产品市场价格的短期波动，而本质性供需关系是长期影响产品价格的内在因素。对于化工产品而言，了解和把握生产供应、市场需求以及产品和产业发展趋势，这才是把握产品长期价格走势的关键。
　　
　　三、投资建议：
　　
　　受奥运期间管制以及减产等检修计划影响，TDI、T硝酸、硝酸铵、HT苯胺TH、甲醇等T部分化工产品出现短期快速上涨。从资本市场看，相应上市公司如沧州大化(600230)、华鲁恒生(600426)、威远生化(12.47,-0.32,-2.50%,吧)(600803)以及远兴能源(000683)等短期受益于价格上涨，从而出现短期交易性机会。从中长期看，需要分析产品价格上涨内外因，判断价格上涨的可持续性，回避价格波动可能为上市公司带来的风险。总之，市场本质性供求关系决定产品价格长期真实走势，同时在国际油价高位攀升的背景下以及国家替代能源的产业政策推进下，相关产品的价格上涨周期将得到支撑和延长，因此相应公司才更具中长期投资机会。
　　
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